Alphabet 2분기, 클라우드 82% 급성장 뒤 사상 첫 마이너스 잉여현금흐름

요약

Alphabet은 이번 분기 매출이 24%, Cloud 매출은 82% 성장하며 시장 예상치를 상회하는 실적을 발표했으나, 실제 영업 성과는 수익 구조를 뜯어볼 필요가 있다. 주당순이익(EPS) 9.11달러 중 6.26달러는 Anthropic 지분 평가이익에서 발생한 것이며, 이를 제외한 영업 기준 EPS는 약 2.85달러 수준이다. 특히 Alphabet은 역사상 처음으로 잉여현금흐름이 마이너스로 돌아섰으며, AI 인프라 투자를 위해 단일 분기에만 700억 달러의 외부 자본을 조달했다. 장기 부채는 6개월 만에 두 배 이상 증가했고, 주주 환원 정책인 자사주 매입은 0으로 줄어든 반면 오히려 주식 발행으로 전환되었다. 클라우드 부문의 성장은 고무적이나, 기업 자체 영업현금흐름으로 AI 인프라 투자를 감당하지 못하고 외부 자금에 의존하는 구조적 변화를 주목해야 한다.

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